Como valuar una empresa : 3 Métodos de valoración
La valoración de empresas es el proceso de determinar el valor económico de una empresa. La valoración de una empresa es utilizada por muchas partes, como inversores, acreedores, vendedores y compradores interesados en una empresa. Calcular el valor con precisión es tanto un arte como una ciencia. A continuación, compartimos tres métodos sobre como valuar una empresa.
¿Qué es la valoración de empresas?
La valoración de empresas puede describirse como el proceso o el resultado de determinar el valor económico de una empresa. Realizar la valoración de una empresa significa que se intenta determinar su valor. La valoración de la empresa en sí es el resultado de dicho proceso.
Al igual que en la tasación de una vivienda, alguien va a inspeccionar y analizar una empresa para determinar su valor.
Una vez determinado, la valoración será utilizada por las partes para tomar decisiones económicas.
A continuación, encontrará algunos ejemplos de cómo se puede utilizar una valoración.
- Compra o venta: Es posible que quiera comprar o vender una empresa. Para ello, querrá saber cuál es su valor para no gastar más de la cuenta como comprador o vender menos de la cuenta como vendedor.
- Asegurar la financiación: Es posible que necesite financiación de deuda o de capital para la expansión o la liquidez. Los posibles inversores querrán ver que la empresa tiene suficiente valor.
- Añadir accionistas: Es posible que añada accionistas (o que uno o más accionistas pidan una compra) a su empresa. En este caso, habrá que determinar el valor de las acciones.
Métodos de valoración de empresas
A la hora de determinar el valor de una empresa, son muchos los métodos con los que se encontrará. Sin embargo, hay tres enfoques que son los más utilizados para evaluar el valor:
- Enfoques basados en los activos
- Enfoques del valor de los ingresos
- Enfoques de valor de mercado
Cada enfoque tiene sus consideraciones, y si usted es propietario de una empresa individual, hay otros factores que hay que tener en cuenta.
Estos tres métodos de valoración también incorporan el fondo de comercio, la diferencia entre el precio de compra de una empresa y sus activos/pasivos netos identificables.
Enfoques basados en los activos
Esencialmente, una valoración empresarial basada en los activos sumará todas las inversiones de la empresa. Las valoraciones empresariales basadas en los activos pueden realizarse de dos maneras:
- El enfoque basado en los activos de la empresa en funcionamiento consiste en examinar el balance de la empresa, enumerar el total de los activos de la misma y restar el total de los pasivos. Esto también se denomina valor contable.
- Un enfoque basado en los activos de liquidación determina el valor de liquidación, o el efectivo neto que se recibiría si se vendieran todos los activos y se liquidaran los pasivos.1
Imaginemos que la empresa A tiene 1.000 dólares de activo y 300 de pasivo. Si se utilizara el enfoque de empresa en funcionamiento, se restaría el pasivo del activo para obtener el valor de la empresa. En este caso, el valor sería de 700 dólares.
Ahora imagine que valora la empresa A utilizando el enfoque basado en los activos de liquidación. En este escenario, usted tomaría los activos de la empresa y vería qué precio podría recibir si vendiera todo. Si su balance muestra 1.000 dólares en activos, pero sólo podría vender los activos por 900 dólares, entonces el valor de la empresa sería de 600 dólares (900 dólares en activos menos 300 dólares en pasivos).
Empresas unipersonales
Utilizar el enfoque basado en los activos para valorar una empresa individual es más difícil. En una sociedad anónima, todos los activos son propiedad de la empresa y normalmente se incluyen en la venta del negocio. En cambio, los activos de una empresa unipersonal están a nombre del propietario y puede ser difícil separar los activos empresariales de los personales.
Por ejemplo, un propietario único de un negocio de cuidado del césped puede poseer varias piezas de equipo de cuidado del césped tanto para el negocio como para uso personal. Un posible comprador de la empresa tendría que determinar qué activos pretende vender el propietario como parte de la empresa.
Enfoques del valor de la renta
El enfoque del valor de las ganancias se basa en la idea de que el valor de una empresa reside en su capacidad de producir riqueza en el futuro.
La capitalización de los beneficios determina un nivel de ingresos esperado para la empresa utilizando el registro de los beneficios pasados de la empresa, los normaliza para los ingresos o gastos inusuales y divide los ingresos anuales por una tasa de capitalización, también conocida como «tasa de capitalización».4 Si una empresa tuvo unos ingresos de 1 millón de dólares el año pasado y la tasa de capitalización media en el sector es del 5%, se podría estimar el valor dividiendo 1 millón de dólares entre el 5%. El valor resultante sería de 20 millones de dólares.
Otro método de valor de las ganancias implica descontar las ganancias futuras en lugar de trabajar con las ganancias pasadas. Para utilizar este método, primero habría que proyectar los flujos de caja de la empresa durante cinco o diez años. A continuación, se calcularía lo que se denomina el «valor terminal» de la empresa, que es el valor de la empresa más allá del periodo de beneficios previsto.
Para calcular el valor terminal, podría utilizar el modelo de crecimiento de Gordon. Una vez que tenga los flujos de caja estimados y el valor terminal, descontará esos valores hasta el día de hoy utilizando una tasa de descuento adecuada para la empresa.
Empresas unipersonales
La valoración de una empresa unipersonal en términos de ganancias pasadas puede ser complicada, ya que la lealtad de los clientes está directamente ligada a la identidad del propietario del negocio. Tanto si se trata de un negocio de fontanería como de consultoría de gestión, la pregunta es: ¿esperarán automáticamente los clientes actuales que el nuevo propietario ofrezca el mismo grado de servicio y profesionalidad?
Cualquier valoración de una empresa unipersonal orientada a los servicios debe incluir una estimación del porcentaje de negocio que podría perderse con un cambio de propietario.
Enfoque del valor de mercado
Los enfoques de valor de mercado para la valoración de empresas intentan establecer el valor de su empresa comparándola con otras similares que se han vendido recientemente. La idea es similar a la de utilizar comparaciones inmobiliarias para valorar una casa. Este método sólo funciona bien si hay un número suficiente de empresas similares para comparar.
Empresas unipersonales
Asignar un valor a una empresa unipersonal basado en el valor de mercado es especialmente difícil. Por definición, las empresas unipersonales son de propiedad individual, por lo que intentar encontrar información pública sobre ventas anteriores de negocios similares no es una tarea fácil.
¿Qué enfoque es mejor?
Aunque el enfoque del valor de las ganancias es el método de valoración de empresas más popular, para la mayoría de las empresas, el uso de una combinación de métodos de valoración de empresas será la forma más justa de identificar y fijar un precio de venta. El primer paso es contratar a un tasador profesional de empresas, que podrá asesorarle sobre el mejor método o métodos que debe utilizar para fijar el precio y poder vender su empresa con éxito.
Los propietarios de empresas no deben hacer su propia valoración de la empresa, ya que no tendrán la distancia necesaria para ser objetivos.
Para asegurarse de que fija -y obtiene- el mejor precio al vender una empresa, encargue a un profesional que realice una valoración. Puede encontrar un tasador de empresas colegiado (CBV) a través de la American Society of Appraisers (ASA) en EE.UU.; en Canadá, puede encontrarlos a través del Canadian CBV Institute.
Valoración de franquicias
Los acuerdos de franquicia suelen definir cómo se puede vender una franquicia, y estos varían según el proveedor de la franquicia, así que compruebe su contrato de franquicia. Algunos contratos estipulan que los franquiciadores comprarán su franquicia directamente por un precio fijo. Otros ayudan a valorar y localizar un comprador, ya que les interesa asegurarse de que el negocio continúe sin interrupción.
El resultado final
Cuando se habla de valoración de empresas, se hace referencia al proceso de determinar el valor de una empresa o al valor en sí. Existen muchos métodos para determinar el valor, pero los más utilizados son tres. Los enfoques basados en los activos, el valor de las ganancias y el valor de mercado pueden ayudar a determinar el valor de una empresa.
En un mundo perfecto, los tres métodos darían como resultado el mismo valor. En la práctica, es probable que se calculen tres cifras diferentes. La práctica habitual es promediar los valores para obtener el precio más justo.
Preguntas frecuentes
A continuación encontrará las respuestas a tres preguntas frecuentes sobre la valoración de empresas.
¿Existe una regla general para valorar una empresa?
Una regla general en la valoración de empresas es que conviene utilizar varios métodos. El uso de tres o cuatro métodos le permitirá estimar el valor razonable con mayor precisión. Si sólo utiliza un método, puede ser correcto o puede ser alto o bajo. Si observa los resultados de cuatro métodos relativamente cercanos entre sí, puede sacar una media y sentirse más seguro del valor.
¿Cuáles son los errores más comunes al valorar una empresa?
Los errores más comunes al valorar una empresa giran en torno a las suposiciones de los insumos y los comparables. Por ejemplo, los enfoques del valor de las ganancias requieren supuestos precisos para elementos como las ganancias, las tasas de capitalización y las tasas de descuento. Si alguno de estos tres elementos es incorrecto, la valoración será errónea. Un analista también podría sobrevalorar los activos o infravalorar los pasivos.
El enfoque de mercado requiere encontrar un grupo de empresas similares a la empresa que se intenta valorar. Si no se selecciona un grupo de empresas estrechamente relacionadas, la valoración no será exacta.
Al valorar una empresa, ¿se considera el salario de un empleado como un gasto?
Sí, los sueldos y salarios se incluyen al valorar una empresa. Algunos salarios están directamente ligados a las habilidades requeridas para operar con éxito el negocio, y un comprador puede necesitar retener a los miembros clave del personal para evitar perder habilidades y competencias valiosas. Excluir o infravalorar los salarios para aumentar los beneficios daría lugar a una valoración engañosa.
