La regla del 4% para la jubilación está en duda. ¿Durará su fondo de pensiones?

Una estrategia bien establecida para financiar nuestros años dorados ya no es infalible. Los jubilados deben ser creativos.

Una de las reglas más antiguas del gasto en la jubilación es la reducción del sueldo. Pero hay formas de garantizar que los ingresos que reciba en sus años dorados no sufran un gran golpe, si está dispuesto a ser flexible.

La sabiduría convencional recomienda no gastar más del 4% de los ahorros en el primer año de jubilación y ajustar esa cantidad anualmente para seguir el ritmo de la inflación. La matemática que subyace a esta regla está cambiando a medida que los pronósticos del mercado prevén menores rendimientos en el futuro, lo que podría cambiar la forma en que millones de personas ahorran y gastan para sus últimos años.

Las personas que se jubilan ahora y quieren tener un alto grado de certeza de que su dinero durará, no deberían gastar más del 3,3% de sus ahorros en el primer año de una jubilación de tres décadas, y ajustarse a la inflación después de eso, según un informe publicado el jueves por la empresa de investigación de inversiones Morningstar Inc. Así, alguien con una cartera de 1 millón de dólares gastaría 33.000 dólares en el primer año de jubilación. Suponiendo una inflación del 4%, el inversor aumentaría sus ingresos anuales a 34.320 dólares en el segundo año y a 35.690 dólares en el tercero, independientemente del comportamiento del mercado.

La regla del 4% surgió como norma del sector de la gestión de patrimonios en la década de 1990. En las décadas siguientes, millones de estadounidenses llegaron a confiar en esa cifra para guiar sus gastos de jubilación, y con razón. La estrategia del 4% habría permitido a los inversores que tenían el 50% en acciones y el 50% en bonos hacer que su dinero durara durante la gran mayoría de las jubilaciones de 30 años desde 1926 hasta 2020.

Sin embargo, eso ya no es tan probable porque se espera que los rendimientos futuros sean más bajos tras un periodo prolongado de ganancias superiores a la media. Los investigadores de Morningstar simularon los rendimientos futuros durante un periodo de 30 años y descubrieron que en una cuarta parte de las simulaciones una cartera mitad de acciones y mitad de bonos se quedaría sin dinero si los retiros se mantuvieran en el 4%.

Un indicio de que el mercado actual puede estar sobrevalorado es la relación precio/beneficio del S&P 500, que mide el precio que pagan los inversores por un dólar de beneficios empresariales. Según FactSet, es de 23,88 cuando se calcula a partir de los beneficios recientemente comunicados. Esta cifra es significativamente superior a la media de 17,35 de los últimos 20 años.

Es contraintuitivo, pero cuando el mercado de valores y las valoraciones de las acciones son altas, es el peor momento para jubilarse», dijo la directora de finanzas personales de Morningstar, Christine Benz, coautora del informe de la firma.

Morningstar no es el único rincón del universo de la gestión de patrimonios que aconseja un ajuste de la regla del 4%. Otros investigadores coinciden en que es probable que los rendimientos caigan, lo que complicaría las retiradas. Si la inflación, que se encuentra en el nivel más alto de los últimos 30 años, se mantiene en el nivel actual o cerca de él durante un período prolongado, incluso una reducción al 3,3% podría resultar optimista.

Hay formas de que los jubilados puedan seguir gastando más del 3,3%, si están dispuestos a ser flexibles. Pueden optar por trabajar más tiempo, reduciendo el número de años en los que tendrán que depender de sus ahorros. También pueden retrasar el año en que empiezan a cobrar la Seguridad Social; cuanto más esperen, mayor será el cheque mensual cuando empiecen las prestaciones. Eso, a su vez, reducirá la cantidad que necesitan retirar de las carteras de jubilación.

Algunos asesores también recomiendan variar los retiros de la cartera en respuesta a los movimientos del mercado: tomar más cuando el mercado está en alza y menos en los períodos de baja. El modo en que los jubilados lo lleven a cabo dependerá de su tolerancia a la complejidad, de la cantidad que deseen dejar a sus herederos y de su capacidad para reducir los gastos.

La versión más sencilla de este plan es renunciar a los ajustes por inflación en cualquier año en el que su cartera sufra pérdidas. La ventaja de esta táctica, aparte de su simplicidad, es que permite una tasa de gasto inicial superior al 3,3%. Suponiendo que mantenga el 50% en acciones y el 50% en bonos, puede retirar el 3,76% al inicio de la jubilación y seguir teniendo un 90% de posibilidades de no quedarse sin dinero en 30 años, según Morningstar.

El método produce un flujo de ingresos más predecible y deja más para los herederos que la mayoría de las otras estrategias variables. Pero hay un inconveniente: Mientras que sus ingresos nominales pueden permanecer estables, sus ingresos ajustados a la inflación probablemente disminuirán con el tiempo, una perspectiva más dolorosa cuando la inflación es alta.

Un enfoque más complicado es gastar más al principio de la jubilación, retirarse cuando los mercados van mal y aumentar el importe de la retirada cuando las acciones suben. Esta estrategia, denominada «barandilla», permite a alguien con una cartera de acciones y bonos al 50% retirar el 4,72% al inicio de la jubilación y seguir teniendo un 90% de posibilidades de hacer que sus ahorros duren 30 años, según Morningstar. La estrategia fue ideada por el planificador financiero Jonathan Guyton y el desarrollador de software y educador William Klinger.

Sin embargo, existen riesgos. Algunos recortes podrían ser grandes, y una tasa inicial más alta significa que es probable que quede menos dinero para los herederos.

Así es como podría funcionar: Digamos que se jubila con 1 millón de dólares y retira el 4,72%, o 47.200 dólares, en el primer año. Si su cartera pasa de 1 millón a 750.000 dólares, su retirada de 47.200 dólares -más un ajuste anual por inflación- representa ahora más del 6% de su nuevo saldo de 750.000 dólares.

Cada vez que su tasa de retirada suba al 5,7% o más, la estrategia de barandilla impone un recorte del 10% de su sueldo para el año siguiente. Por lo tanto, después de ajustar el retiro inicial de 47.200 dólares a la inflación -49.088 dólares, suponiendo una tasa de inflación del 4%-, este método reduce los ingresos en un 10%, es decir, 4.908 dólares. En el segundo año se retirarán 44.180 dólares, lo que podría significar renunciar a unas vacaciones o aplazar la compra de un coche.

Puede darse un aumento del 10% en los años siguientes, en los que su tasa de retirada cae un 20% desde el nivel inicial del 4,7%, hasta el 3,8% o menos. Cualquier recorte de gastos se suspendería en los últimos 15 años de una jubilación de 30 años, dijo la Sra. Benz.

En los años en los que la tasa de retirada se sitúe entre el 3,8% y el 5,7%, ajuste su última retirada para que se ajuste a la inflación. (Omita el ajuste por inflación después de un año en el que su cartera sufra pérdidas).

«Muchos de los jubilados de hoy tendrán que ser más ingeniosos para cubrir sus necesidades de ingresos», dijo Morningstar en su informe.